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变化.台币第一季怎幺走?春节前后两样情

2020-05-22 10:51

台币汇价自从去年8月至今都维持着横盘整理的格局,这五个多月来都在30.5到31.1区间震荡,中间虽然历经了股市跌破万点与外资转向出走等利空,但却还没有明显的新趋势出现,究竟有什幺关键会决定台币的下一步呢?

我先说结论,以过去的经验判断应该要等到春节后,做完红包行情才会是表态时间点,而表态后就要看通膨是否回温,以及最重要的长线利率变化来决定目前的缓贬趋势会维持多久。

由于今年除夕落在2月4日,因此採购年货以及相关支出大约都会落在1月,若是此时台币失控重挫,无论是加油还是其他需要进口商品的消费支出都会因此增加,所以央行通常不会让台币表现太过弱势,避免通膨压力在民众需要大幅支出时暴冲,所以才会预期在年前除非有股市加速重挫或是国际美元走强压力,否则应该维持现在的盘整区间甚至在红包行情的买盘下更强一点都有机会。

但在春节假期结束做完红包行情后,局势很可能就要回归到基本面来主导,其中最重要的问题就在于,央行如何在顾及通膨压力的情况下,运用货币政策帮助经济成长,毕竟早在去年12月份的央行理监事会议后的参考资料当中,就已经提到全球景气可能趋缓,美中贸易战问题冲击也相当巨大,因此才打开了台湾央行未来降息的可能性。

而抢在真的降息之前最重要的观察指标就是通膨变化了,从图一可以发现到三件事,第一是12月份的消费者物价指数年增率已经掉到负0.05%,是近一年多以来首度出现负值,表示通膨压力并不高,央行也很可能是预见到这个状况所以并未升息。

图一 台湾CPI与核心CPI变化 时间 2015/1~2018/12 资料来源 主计总处

第二是在相对2017年底的通膨缓步拉升,2018自从9月的CPI年增率一度来到1.72%的高点后就持续下滑,其中又以食品与能源等价格下的速度较快,表示在油价重回多头前都不容易让短线通膨冲太高。

第三则是可以发现到CPI在2018上半年的时间都处在相对高档,所以除非油价有快速上攻的变化,否则在高基期的影响下很难脱离低档,很可能最多就是1月或2月受到春节高消费影响而忽然垫高了一个月的水準,但较难在2019上半年就有通膨升温的压力,所以给了央行降息的空间。

在这样的环境下,除非近一个月内又有美中贸易战提早结束之类的大利多出现,否则配合图二来看可以预期的变化大概是春节前继续在30.49~31.12之间震荡,若股市表现好的话就趋近30.49多一点,股市差就趋近31.1多一点,最好联準会在1月30日的会议中又说不急着升息,等红包行情炒完后转弱,贬破31.1后再度发动贬势。

图二 美元兑台币日线 时间 2018/7/1~2019/1/10 资料来源 精诚资讯

这样的走势顺利的话可以撑到3月中左右,刚好等联準会3月20日的会议结论,以及台湾央行理监事会议是否真的有降息声浪,来决定第二季的趋势是否发生变化。

台币变化压力cpi降息出现股市重要决定台湾红包春节会议

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