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盈余.豹投资PRO独创指标

2020-05-22 21:29

本文作者:豹投资

巴菲特量尺二,希望能找出盈余殖利率大于N%的股票,而盈余殖利率指的是税前净利除以企业价值,简单来说,就是用多少价格买入公司的获利能力,那幺为什幺是使用企业价值,而不是股票价值呢?因为企业价值同时涵盖了股票价值和企业本身的营业利益,利用税前净利来比较企业的价值,代表是特别对于购买企业的全部价格,而计算出盈余殖利率。

盈余殖利率在台湾并不那幺盛行,而且也相对複杂,但若是能善用这样的公式指标,就可以用便宜的价格买进获利能力好的公司。每个人都想要用好的价钱买进一家公司的股票,那幺就要买一家公司赚的钱比我们付出的股价还要高的股票,而盈余殖利率的好处在于,它观察的是一家企业的整体价值,而不是股票价值,可能会有刻意操作的问题,企业价值是长期累积出来的,如果企业经营的好、价值很高,股价自然就会跟着好。

盈余殖利率不能单看,搭配资本报酬率指标才是获利关键

但是,我们不能只靠盈余殖利率这项指标,盈余殖利率的缺点在于,并没有考量到公司的成长性,所以还要搭配资本报酬率才会比较好。首先,先来简单解释一下什幺是资本报酬率,资本报酬率就是税后净利和资本总额的比率,指的就是公司运用所有资本获得的经营成效,资本报酬率越高,代表营运效率越高。所以,结合盈余殖利率和资本报酬率,对投资人来说,可以在股价便宜时买入获利良好的公司,当股价起伏变动很大,利用盈余殖利率我们可以找出目前股价被低估股票,而资本报酬率又可以帮我们确保这样的公司营运绩效是良好的,这两项指标搭配后,就能够在股价相对低点的时候买入优质的股票了!

寻找获利能力强,股价相对低档的好公司—三商(2905)

下图是「巴菲特量尺二」策略,我们将盈余殖利率设为大于0%,筛选出总共27档股票。

(图片来源:豹投资PRO)

其中,选择盈余殖利率最高的三商(2905)来讨论,它的盈余殖利率有5.66%之高。图一是三商(2905)的股价走势图,我们可以看到目前(2019/07/11)三商(2905)的股价在整体18.2元,来到近一年的相对低点,符合我们想要寻找股价便宜的公司。另外,上述也有提到不能只单看盈余殖利率,所以图二是三商(2905)的简明财报,我们将2018年第四季的税后盈余除以股本,可以计算出它的资本报酬率大概为17.6%左右,表示出三商(2905)的公司营运绩效还算良好,股价有上升的可能。

图一

(图片来源:豹投资PRO)

图二

(图片来源:鉅亨网)

快速结论:盈余殖利率,可以利用便宜的价格买进获利能力好的公司。盈余殖利率越高越好。盈余殖利率能找出股价便宜的股票,资本报酬率能找出经营绩效良好的公司,两项指标结合可以筛选股价在低点且获利能力好、成长性好的股票。

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